上半年，因成本降幅超过钢价降幅 ，吨钢利润同比回升 ，多数钢企实现扭亏为盈 。但行业实际供需矛盾并未彻底化解，近期企业盈利能力再度面临挑战 。卓创资讯行业分析师邵琴向财联社记者表示：“上半年钢铁行业利润总额中值同比增长约17% ，不过部分企业仍处于亏损状态 ，且盈利改善的基础并不牢固。三季度末，受原料价格上涨 、钢价下跌双重影响 ，企业盈利空间已开始收窄 。”
三季度钢企盈利或保持稳定
三季度初 ，在“反内卷 ”政策推动下，钢铁行业供给侧退出预期增强 ，钢价快速上涨 。叠加原材料库存成本处于低位 ，钢厂利润明显改善。但利润回升后，钢企开始小幅增产，8月中旬钢价随之回落 。
有上市钢企工作人员对财联社记者表示 ，前段时间的反内卷政策消息 ，及前期中美贸易关系的阶段性缓和，共同带动市场情绪向好 。
在市场情绪支撑下 ，三季度中前期钢价与原料价格同步上涨。据钢联数据显示 ，螺纹钢价格较6月底上涨近300元/吨，热轧卷板涨幅更是超300元/吨；曹妃甸SSFG铁矿石价格从6月低点的700元/吨左右升至800元/吨左右 ，山西长治一级冶金焦价格则从6月底的1150元/吨涨至1700元/吨左右 。
邵琴表示 ，今年7-8月钢铁行业传统淡季特征明显，“金九银十 ” 旺季也未呈现旺势 。但8月 “反内卷” 政策预期推动成材价格反弹 ，螺纹钢吨钢利润最高达到300元左右。
上述上市钢企工作人员表示 ，今年一二季度行业业绩超市场预期，主要得益于原料端让利 ，尤其是煤炭领域。三季度成材价格后期虽回落 ，但价格中枢高于二季度，其预计三季度钢铁行业利润或不及预期，但仍将保持相对稳定 。
普通钢材价格随市场波动较快 ，部分钢材生产企业议价能力较强 。邵琴预测 ，三季度钢铁行业盈利改善将主要集中在特钢品类，其价格上涨幅度相对显著 ，这主要体现在三方面：
一方面 ，随着国家推动钢铁行业向高端化 、智能化、绿色化转型，特钢市场需求逐渐增加；第二 ，汽车 、风电 、油气开采等新兴产业对特钢需求旺盛 ，例如新能源汽车轻量化趋势为特钢企业带来订单增长；第三，特钢企业通过技术升级和产能扩张 ，提升产品附加值。
这一观点与宝钢股份（600019.SH）相关人士表述相近：“公司采用月度定价模式销售 ，当月公布下月价格政策后，不会随市场价格波动而下调 。 ”
四季度部分钢企利润转负
三季度钢价虽有下跌 ，但跌幅有限 。尽管钢厂从三季度末开始主动减产 ，库存去化却进度缓慢，市场供大于求的格局未发生根本改变。受此影响，进入四季度后钢价快速下跌 ，螺纹钢、热轧卷板等部分钢材品种已出现吨钢利润转负的情况 。
唐山唐轩钢铁贸易有限公司负责人郑晓春告诉财联社记者 ，目前唐山钢坯库存持续累积，已超120万吨 。高库存叠加下游需求疲软 ，钢价自9月起持续回落 ，当前有本地钢企吨钢亏损约40-50元。
对于部分钢企亏损的原因，前述上市钢企工作人员认为 ，核心在于原料端压力上升 。近期铁矿石价格仍处于相对高位 ，叠加钢价回落，行业利润受到挤压 ，但尚未出现大面积亏损 。
分析人士向财联社记者表示 ，2025年上半年钢铁行业亏损企业数量较2024年减少50%。但考虑到下半年需求疲软 、成本压力等因素，预计2025年10月行业亏损面可能达30%-50% ，仍有较多企业面临经营压力 。
四季度为钢铁行业传统淡季 ，需求将季节性走弱，钢企盈利面临更大压力，部分企业或再度陷入亏损 。
郑晓春认为 ，钢企主动减产难度较大。参考过往经验 ，当吨钢亏损达到200-300元左右时，钢企才会出现被动减产 ，届时市场或将重新寻找新的供需平衡点。
邵琴表示 ，行业整体减产趋势较为确定，钢企未来减产或出于三方面原因：政策方面 ，国家“反内卷 ”政策强调控产量 、提质量 ，政策导向下，企业可能主动或被动减产以符合政策要求；市场方面 ，若需求持续疲软、钢价下跌 ，企业为避免亏损扩大，会通过减产控制成本；企业自身因素 ，成本高 、产品竞争力弱的企业可能因亏损加剧而被迫减产 ，而有技术优势 、订单稳定的企业可能维持生产或调整产品结构 。
前述上市公司人士认为，后续行业扭亏为盈的关键仍在于供需实质改善与政策落地效果 。他表示：“当前价格回落并未如预期般严峻，这种阶段性波动不会对整个行业造成极端负面影响。同时市场存在博弈 ，对于‘十五五’规划、‘反内卷’等政策 ，市场仍有期待 。”
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